Crypto Long & Short: Czy ETH, czy nie ETH — czy SOL jest lepszym dywersyfikatorem?

Czy ETH, czy nie ETH — czy SOL jest lepszym dywersyfikatorem?

Autor: Denny Galindo, CFA®, dyrektor wykonawczy, Global Investment Office, Morgan Stanley Wealth Management

Produkty giełdowe (ETP) oparte na Bitcoinie przyciągnęły ponad 55 miliardów dolarów napływów od momentu ich uruchomienia w styczniu 2024 roku, co pomogło w późniejszym uruchomieniu ETP dla Ether i SOL. Wraz z większą liczbą dostępnych opcji inwestycyjnych w kryptowaluty, wielu inwestorów zadaje sobie pytanie, czy w ogóle powinni mieć ekspozycję na aktywa cyfrowe, a jeśli tak, to czy powinni posiadać ether i/lub SOL obok bitcoina.

Aby ocenić rolę portfelową tych aktywów, koncentrujemy się na dwóch pytaniach: 1) jak skorelowane są aktywa cyfrowe z innymi częściami typowego portfela? oraz 2) jaka kombinacja bitcoina, ether i SOL historycznie zapewniała największe korzyści dywersyfikacyjne?

Historycznie, bitcoin wykazywał stosunkowo niskie korelacje z tradycyjnymi klasami aktywów w pełnych czteroletnich cyklach kryptowalutowych. Chociaż te relacje ewoluowały, gdy kryptowaluty stały się bardziej zintegrowane z rynkami finansowymi poprzez kontrakty terminowe, fundusze inwestycyjne (ETF) i ETP, bitcoin generalnie zachował cechy dywersyfikacyjne, które różnią się od wielu tradycyjnych aktywów.

Pytanie staje się bardziej skomplikowane, gdy inwestorzy wychodzą poza bitcoina. Ether i SOL są zazwyczaj mniej płynne i bardziej zmienne niż bitcoin. Od początku 2026 roku, zmienność ether i SOL była odpowiednio o około 35% i 44% wyższa niż bitcoina. Dywersyfikacja w ramach kryptowalut często zwiększa więc zmienność. To, czy poprawia to dywersyfikację, zależy od korelacji. Zmienny aktyw, który porusza się w tym samym kierunku co reszta portfela, może zmniejszyć korzyści dywersyfikacyjne, podczas gdy jeden poruszający się w innym kierunku może je zwiększyć.

Historycznie, SOL działał jako lepszy dywersyfikator niż ether. W ciągu czterech lat do kwietnia 2026 roku, korelacja bitcoina z ether wynosiła 0,78. Dla porównania, korelacja SOL z bitcoinem wynosiła 0,72. Tak więc, SOL był nieco mniej prawdopodobny, aby poruszać się w tym samym kierunku co bitcoin co tydzień. Co ważniejsze, gdy SOL nie poruszał się w tym samym kierunku co bitcoin, historycznie był mniej prawdopodobny niż ether, aby poruszać się w tym samym kierunku co inne części tradycyjnego portfela, takie jak akcje. Korelacja SOL z indeksem S&P 500 była nieco niższa niż zarówno bitcoina, jak i ether. Jeśli historyczne korelacje są jakimkolwiek przewodnikiem, SOL może działać jako lepszy dywersyfikator niż ether.

Nie wszyscy inwestorzy są motywowani korzyściami dywersyfikacyjnymi. Widzimy trzy powody, dla których inwestorzy trzymają aktywa cyfrowe w swoich portfelach. Inwestorzy, którzy postrzegają kryptowaluty jako cyfrowe złoto, mogą nadal preferować bitcoina. Inwestorzy skoncentrowani na adopcji blockchain i zakłóceniu finansowym mogą preferować ekspozycję na bitcoina, ether i SOL. Każda z tych technologii zakłóca różne rynki docelowe. Inwestorzy, którzy przede wszystkim szukają dywersyfikacji, mogą chcieć rozważyć portfel tylko z bitcoinem lub portfel łączący bitcoina i SOL.

Nie składamy żadnych rekomendacji dotyczących tego, czy inwestorzy powinni kupować, sprzedawać czy trzymać bitcoina, ether, SOL lub jakiekolwiek inne aktywa. Historyczne relacje mogą nie utrzymywać się, a cechy dywersyfikacyjne z przeszłości nie powinny być postrzegane jako wskaźniki przyszłych wyników. Niemniej jednak, w miarę jak ekosystem aktywów cyfrowych rozszerza się poza bitcoina, inwestorzy mogą coraz częściej stwierdzać, że ważniejsze pytanie brzmi nie czy dywersyfikować w ramach kryptowalut, ale jak.

Dywersyfikacja nie eliminuje ryzyka straty.

Autor: Francisco Rodrigues

W ciągu ostatniego tygodnia dominującym tematem w przestrzeni kryptowalutowej była pogłębiająca się infrastruktura, która ją wspiera, a także dalsze przejście w kierunku regulowanego bankowości i rynków kapitałowych. Strategia, tymczasem, posunęła się naprzód z pierwszą znaczącą sprzedażą BTC.

Zastrzeżenie: Niniejsze treści mają wyłącznie charakter informacyjny i służą celom promocyjnym. Nie stanowią porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, wydarzenia online oraz powiązane z nimi informacje nie stanowią rekomendacji, zachęty ani zaproszenia do kupna, sprzedaży, handlu lub dokonywania innych transakcji na aktywach cyfrowych ani do korzystania z jakichkolwiek usług. Kryptowaluty cechują się wysoką zmiennością i mogą prowadzić do utraty środków. Usługi WEEX oraz wydarzenia online mogą nie być dostępne we wszystkich regionach i podlegają obowiązującym przepisom prawa, regulacjom oraz wymogom kwalifikacyjnym. Użytkownik ponosi odpowiedzialność za zapewnienie zgodności korzystania z usług WEEX z lokalnymi przepisami prawa oraz za staranną ocenę ryzyka przed podjęciem jakichkolwiek działań związanych z kryptowalutami.