Amerykański rynek akcji a losy kraju: Trump przekształca USA w fundusz

Autor: Jia Liu, wzrosty

250. rocznica założenia Stanów Zjednoczonych, Trump przekształca USA w fundusz.

W zeszły poniedziałek, na kilka minut przed otwarciem amerykańskiego rynku akcji, Trump siedział w Biurze Owalnym, przed nim stała kamera. Dzwon otwarcia nowojorskiej giełdy i NASDAQ został przeniesiony do Białego Domu, gdzie on zdalnie go uderzył. Po dźwięku dzwonu powiedział do kamery, że wraz z otwarciem rynku te konta będą rosły razem z naszą kwitnącą gospodarką, a tylko w tym tygodniu 800 milionów dolarów nowego kapitału zostanie zainwestowane w rynek akcji dla dzieci w Ameryce.

To był pierwszy dzień handlowy po uruchomieniu "Konta Trumpa". Dwa dni wcześniej, 4 lipca, w 250. rocznicę założenia USA, dał nowo narodzonym dzieciom prezent urodzinowy: konto inwestycyjne nazwane jego imieniem, z 1000 dolarów, które automatycznie inwestuje w amerykański rynek akcji. 6 milionów dzieci zarejestrowało się przed uruchomieniem.

W tym samym tygodniu jego ministerstwo finansów zajmowało się inną sprawą: 39 bilionów dolarów długu publicznego, z którego w roku budżetowym 2026 tylko odsetki będą wynosić ponad 1 bilion dolarów, średnio 170 milionów dziennie. Każdego dnia ministerstwo musi wymyślać sposoby na spłatę odsetek z dnia poprzedniego.

W ciągu ostatnich 18 miesięcy, prezydent z doświadczeniem w nieruchomościach zrobił trzy pozornie niepowiązane rzeczy: rządowe inwestycje w przedsiębiorstwa, otwarcie kont inwestycyjnych dla noworodków i starania o udziały w firmach AI, ale wszystkie one mają jeden cel: głębokie powiązanie amerykańskiego rynku akcji z losami kraju.

Dług publiczny w wysokości 39 bilionów dolarów

Punkt wyjścia tej gry nie jest ambicją, lecz niepokojem.

Na maj 2026 roku całkowity dług publiczny USA przekroczy 39 bilionów dolarów, zbliżając się do 40 bilionów. Skala zadłużenia przekracza już całą gospodarkę USA, a stosunek długu do PKB wynosi około 123%. Codziennie przybywa około 5 miliardów dolarów nowego długu publicznego. Biuro Budżetowe Kongresu przewiduje, że w roku budżetowym 2026 wydatki na odsetki przekroczą 1 bilion dolarów, co stanowi prawie 14% całkowitych wydatków federalnych, więcej niż budżet obronny. Rząd federalny wydaje 1,33 dolara na każdy zarobiony dolar. Huatai Securities szacuje, że w roku budżetowym 2026 deficyt może osiągnąć 2,2 biliona dolarów, a wskaźnik deficytu wzrośnie do 7%.

Tradycyjne metody rozwiązania problemu długu publicznego w USA to trzy: podwyżka podatków, cięcia wydatków oraz inflacja, czyli podnoszenie cen w celu rozcieńczenia rzeczywistego długu.

Pierwsze dwie metody przed wyborami w połowie kadencji są politycznym samobójstwem, więc administracja Trumpa na pewno ich nie rozważy. Trzecia metoda wymaga współpracy Rezerwy Federalnej w obniżeniu stóp procentowych, a były przewodniczący Powell, nawet pod presją Trumpa, nie zgodził się na ustępstwa, a ówczesny przewodniczący Waller, ogłaszając obniżkę stóp w obecnym stanie gospodarki, z pewnością nie wyglądałby dobrze.

Dlatego Trump musi znaleźć nową drogę.

Jak wszyscy wiemy, Trump zawsze rozwiązywał problemy w sposób, który wynikał z jego długoletniego doświadczenia w biznesie. Podejście dewelopera do bilansu aktywów i pasywów różni się od polityków: jeśli nie można ruszyć strony pasywów, należy zwiększyć stronę aktywów. W przeszłości bilans aktywów i pasywów rządu USA był jasny: 39 bilionów długu, ale strona aktywów była niejasna, a rząd federalny praktycznie nie miał finansowych aktywów, które można by wycenić na rynku.

Dlatego rozwiązaniem Trumpa jest najpierw wykorzystanie władzy, którą rząd ma: dotacje, fundusze, zamówienia rządowe, kontrola eksportu i władza regulacyjna jako koszty i narzędzia transakcyjne, aby zdobyć tanie udziały w dużych firmach.

Pierwszą firmą, z której Trump zdobył udziały, był Intel.

22 sierpnia 2025 roku rząd USA ogłosił, że za 8,9 miliarda dolarów wymieni 9,9% udziałów w jednym z największych producentów półprzewodników na świecie, firmie Intel, po 20,47 dolarów za akcję, stając się tym samym największym pojedynczym akcjonariuszem tej gigantycznej firmy. Złożoność transakcji polegała na źródle funduszy: 5,7 miliarda pochodziło z ustawy o dotacjach dla przemysłu półprzewodników, która miała być przekazana Intelowi, a 3,2 miliarda z federalnych funduszy na projekt bezpieczeństwa chipów. Oznacza to, że rząd nie wydał ani jednego nowego dolara, a to, co zapłacił, to "czek, który miał być przekazany za darmo", w zamian za znaczne udziały.

Trump był z tego bardzo dumny, ogłaszając na swojej platformie społecznościowej Truth Social: "Zapłaciłem Intelowi zero dolarów, a jego wartość wynosi około 11 miliardów dolarów, wszystko dla USA."

Później, podczas publicznego wystąpienia, wspomniał o procesie negocjacyjnym z CEO Intela, Patem Gelsingerem. Gelsinger, amerykańskim Chińczykiem z Malezji, objął stanowisko CEO Intela w marcu 2025 roku, wcześniej przez 12 lat był CEO w firmie Cadence, zajmującej się oprogramowaniem do projektowania chipów. Trump powiedział, że Intel zgodził się zbyt łatwo, "powinno być więcej". Krytycy uznali tę praktykę za haniebną, a jego odpowiedź brzmiała: "To nie jest wstyd, to biznes." Na pytanie, czy rządowe inwestycje w prywatne przedsiębiorstwa staną się normą, odpowiedział: "Cła też są normą."

Być może dla upamiętnienia tego dobrego początku, doradca ekonomiczny Białego Domu, Kevin Hassett, nazwał tę transakcję "wkładem w fundusz majątku suwerennego."

Mówiąc o funduszu majątku suwerennego, chodzi o instytucję, w której rząd inwestuje publiczne fundusze jako długoterminowy kapitał, takie jak w Singapurze czy Abu Zabi, które zazwyczaj gromadzą dochody z ropy lub zasobów. USA nigdy takiego funduszu nie miały. W lutym 2025 roku Trump podpisał rozporządzenie wykonawcze, w którym nakazał sekretarzowi handlu, Gina Raimondo, i sekretarzowi skarbu, Janet Yellen, przedstawienie planu w ciągu 90 dni, ale z powodu przeszkód prawnych, finansowych i politycznych, ten wielki projekt "amerykańskiego funduszu majątku suwerennego" został wstrzymany.

Jednak transakcja z Intelem wyraźnie wysłała sygnał, że amerykański fundusz suwerenny nie został "sprytnie stworzony", ale "pociski już zostały wystrzelone".

Rząd USA nabył udziały w co najmniej 20 firmach za zero dolarów

Efekty inwestycji Trumpa w Intel szybko się potwierdziły. Po zakończeniu transakcji cena akcji Intela wzrosła o ponad 50%, a na początku 2026 roku wartość posiadanych przez rząd akcji wzrosła do 35-63 miliardów dolarów. Trump przekształcił dotację, która miała być wydana, w zyski rzędu setek miliardów.

Po zakończeniu "odważnej hipotezy" i "ostrożnego weryfikowania" oraz uzyskaniu potwierdzenia, kolejnym wnioskiem biznesmena jest powielanie.

Po Intel, tempo zamówień Trumpa przekroczyło oczekiwania wszystkich:

Departament Obrony nabył 15% udziałów w MP Materials, jedynej firmie w USA posiadającej pełne zdolności wydobywcze i przetwórcze rzadkich ziem, co uczyniło go największym akcjonariuszem. W firmie Lithium Americas, która rozwija złoża litu w Nevadzie, która wówczas nie miała przychodów, oddano 10%, wiążąc się z restrukturyzacją federalnej pożyczki w wysokości 2,26 miliarda dolarów. Kanadyjska firma górnicza Trilogy Metals, rozwijająca złoża miedzi i cynku na Alasce, oddała 10% oraz 7,5% opcji zakupu akcji, co oznacza, że rząd ma prawo do zakupu dodatkowych akcji w przyszłości po ustalonej cenie, w zamian za inwestycję w wysokości 35,6 miliona dolarów. Gdy firma U.S. Steel została przejęta przez japońskiego Nippon Steel, przekazała Białemu Domowi "złotą akcję" z prawem weta, co nie jest akcją ekonomiczną, ale polityczną: prezydent może zablokować zamknięcie fabryki, przeniesienie siedziby lub przeniesienie produkcji za granicę. Działalność rakietowa L3Harris, dużej firmy technologii obronnej w USA, wymieniła 1 miliard dolarów na udziały, a produkty tej firmy obejmują komunikację wojskową, satelity i systemy rakietowe. Nvidia i AMD, dwie największe firmy projektowe chipów, są szczególne, ponieważ nie oddały udziałów, ale 15% dochodów ze sprzedaży chipów do Chin. Pod koniec stycznia 2026 roku kolejna amerykańska firma zajmująca się rzadkimi ziemiami, USA Rare Earth, również dołączyła do grona.

Według amerykańskiego znanego think tanku Cato Institute, ta administracja już zdobyła udziały, opcje zakupu akcji lub złote akcje w ponad 20 firmach.

W maju 2026 roku Trump jeszcze bardziej zautomatyzował swoje podejście. Rząd ogłosił jednorazową inwestycję w wysokości 2 miliardów dolarów w 9 firmach zajmujących się obliczeniami kwantowymi w zamian za udziały. IBM zdobyła 1 miliard, a GlobalFoundries (jeden z głównych producentów chipów na świecie), D-Wave, Rigetti, Infleqtion i inne firmy zajmujące się obliczeniami kwantowymi podzieliły się pozostałymi udziałami. Tego samego dnia, sektor ten wzbił się w górę: Infleqtion wzrosła o ponad 33%, D-Wave o 33%, Rigetti o 30%, a nawet IonQ (inna spółka zajmująca się obliczeniami kwantowymi, która nie znalazła się na liście) wzrosła o 12%. Raimondo w oświadczeniu powiedział, że administracja Trumpa prowadzi świat w nową erę innowacji w USA.

Na Prediction Market, traderzy zaczęli zwracać uwagę na to, "kto w 2026 roku zostanie objęty inwestycją rządową". Obecnie prawdopodobieństwo IonQ wynosi 32%, Anduril Industries (jednorożec AI w obronności, założony przez założyciela Oculus VR, Palmera Luckeya, firma technologii obronnej skoncentrowana na systemach bezzałogowych napędzanych AI) 31%, a Micron (jeden z największych producentów pamięci na świecie) 28%.

Altman dobrowolnie oferuje 42,6 miliarda dolarów udziałów

Oprócz sektora obronnego, chipów i obliczeń kwantowych, "główny inwestor Białego Domu" Trump naturalnie nie przegapi obecnie najgorętszego sektora: AI.

Najciekawsze jest to, że tym razem to sam CEO OpenAI, Altman, dobrowolnie złożył tę propozycję Trumpowi.

Altman przemawia w Białym Domu/na wydarzeniu rządowym

Jak donosi amerykański portal informacyjny NOTUS i "Financial Times", już na początku 2025 roku Altman zaproponował Trumpowi pomysł, aby rząd posiadał udziały w głównych firmach AI, a następnie regularnie spotykał się z najwyższymi urzędnikami rządowymi w tej sprawie. Na początku czerwca 2026 roku negocjacje zostały ujawnione. Na początku lipca pojawiły się cyfry: OpenAI zaproponowało rządowi przekazanie 5% udziałów, co przy wycenie 852 miliardów dolarów po rekordowej rundzie finansowania w marcu, stanowiło wartość około 42,6 miliarda dolarów.

A plan Altmana jest jeszcze większy: nie tylko OpenAI, ale każda czołowa amerykańska firma AI ma przekazać 5% na rządową platformę. Lista może obejmować Anthropic, firmę rozwijającą Claude, założoną przez byłych członków zespołu OpenAI, a także Google, Meta (matkę Facebooka) oraz firmę AI xAI założoną przez Muska. Model przychodów wzoruje się na funduszu wieczystym Alaski, który jest publicznym funduszem utworzonym z dochodów z ropy naftowej, wypłacającym coroczne dywidendy mieszkańcom stanu. Altman ma nadzieję, że wersja AI również będzie mogła wypłacać dywidendy publiczności.

Dlaczego firma przygotowująca największą IPO w historii dobrowolnie przekazuje 42,6 miliarda?

Znany inwestor z Doliny Krzemowej, jeden z gospodarzy podcastu All-In, Chamath, w ostatnim odcinku programu ujawnił tę relację: ekonomika AI jest zupełnie inna niż w internecie. W erze internetu, dodanie jednego użytkownika prawie nie wiązało się z kosztami; w erze AI każdy nowy użytkownik wymaga rzeczywistych zasobów GPU, pamięci, energii i infrastruktury. Te zasoby nie są dostępne dla inwestorów venture capital, wszystkie są w rękach Waszyngtonu.

To oznacza, że firmy AI mają strukturalną zależność od krajowej infrastruktury, a nie tylko tymczasową. Im bardziej polegasz na zasobach państwowych, tym większa siła przetargowa rządu przy stole negocjacyjnym.

Dlatego relacja między firmami AI a rządem nie jest już tak prosta, jak "startup chce mniej regulacji". Firmy nie mogą się obejść bez zasobów rządu, a rząd to wie. Poprzednie negocjacje polegały na: dajemy ci dotacje, ty budujesz fabryki i zatrudniasz ludzi, płacisz podatki. Teraz negocjacje zmieniają się w: dajemy ci moc obliczeniową, energię, zamówienia i pewność polityczną, a co dostaje społeczeństwo?

W branży nazywa się to 5% "ubezpieczeniem regulacyjnym". Wymiana akcji na luźniejsze środowisko, wcześniejsze rozwiązanie ryzyka nacjonalizacji lub przymusowego podziału, a przy okazji głębokie włączenie Altmanów w tworzenie zasad regulacji AI. Przykład Intela jest na horyzoncie: po wejściu rządu do spółki, Nvidia zainwestowała 5 miliardów dolarów, wspólnie z Muskiem zbudowała fabrykę chipów w Teksasie, a współprace z Apple zaczęły się realizować, a cena akcji wzrosła.

Rządowy akcjonariusz to nie koszt, to najtwardsze wsparcie.

Oczywiście nie wszyscy myślą tak jak Altman, na liście jest jeden wyraźny nieobecny, Anthropic wydaje się być mniej chętne. Z informacji wynika, że Anthropic do tej pory nie rozmawiało z rządem o przekazaniu akcji.

Jednak ci, którzy nie płacą za ubezpieczenie, muszą być ostrzegani przez Trumpa.

Minister obrony Hegseth ogłosił na X, że Anthropic zostaje uznane za "ryzyko w łańcuchu dostaw", ta etykieta była wcześniej używana tylko dla zagranicznych wrogich dostawców, nigdy dla amerykańskich firm, wszyscy kontrahenci obronni muszą na piśmie zapewnić, że nie używają Claude. Następnie Trump napisał na Truth Social, nakazując wszystkim agencjom federalnym "natychmiast zaprzestać" korzystania z technologii Anthropic. Anthropic nie ugięło się, 9 marca złożyło pozew w San Francisco i Waszyngtonie, oskarżając o niekonstytucyjną zemstę.

 > CEO Anthropic Amodei na przesłuchaniu w Kongresie

Mając szablon Intela, masowe kopiowanie przez Quantum Nine i dobrowolne złożenie 5% przez OpenAI, "kto będzie następną firmą, która zostanie objęta akcjami?" stało się rzeczywistym tematem transakcyjnym na Wall Street. Podążając za logiką wyboru rządu, można wyodrębnić trzy poziomy.

Pierwszy poziom to firmy zajmujące się modelami AI na czołowej pozycji. To jest grupa, którą bezpośrednio wskazuje plan Altmana. Oprócz samego OpenAI, są tam także Anthropic, xAI, Google i Meta. Google i Meta są spółkami publicznymi, technicznie rządowe udziały są łatwiejsze do operowania, ale polityczne odczucia są bardziej wrażliwe. Zmienność xAI zależy od samego Muska. Jego relacje z Trumpem po zeszłorocznych cięciach budżetowych w projekcie DOGE były napięte, a po pewnym czasie się pogorszyły, w tym roku właśnie je naprawił. SpaceX zakończyło IPO o wartości 86 miliardów dolarów, z kapitalizacją 2,2 biliona. Trump w wywiadzie dla CNBC został zapytany, czy Musk przekaże akcje SpaceX na konto Trumpa, odpowiedział: "Myślę, że tak". Tydzień później prezydent SpaceX, Gwynne Shotwell, ogłosiła darowiznę jednej akcji dla ponad 2 milionów dzieci, co stanowi około 320 milionów dolarów.

Drugi poziom to firmy "fundamentowe" AI. Analitycy wskazują, że jeśli kapitał prywatny nie będzie w stanie zaspokoić rosnącego zapotrzebowania na fundusze AI, rząd rozważy objęcie udziałów w firmach dostarczających moc obliczeniową i odpowiednią infrastrukturę energetyczną. Nazwy tych firm nie są tak atrakcyjne jak firmy modelowe, ale to one są miejscem, gdzie rządowe zasoby, takie jak ziemia, sieci energetyczne i zatwierdzenia dla energetyki jądrowej, są najbardziej intensywnie realizowane, a także gdzie logika "dotacji w zamian za udziały" jest najprostsza.

Trzeci poziom to firmy, które już zawarły transakcje lub są na rynku. Po Quantum Nine, rynek Prediction Market wskazuje na IonQ, Anduril i Micron. Anduril jest jedną z najwyżej wycenianych startupów w dziedzinie AI obrony; Micron właśnie przekazał 250 milionów dolarów na konto Trumpa. W tej grze darowizny same w sobie są ofertą, sygnał jest bardzo jasny: jestem po twojej stronie, dbaj o mnie.

### Kiedy amerykański rynek akcji staje się wiarą

Wracając do tego funduszu dla noworodków.

Noworodki urodzone w latach 2025-2028, po otwarciu konta przez rodziców, otrzymają automatycznie 1000 dolarów od Departamentu Skarbu. Te pieniądze są obowiązkowo inwestowane w fundusz indeksowy śledzący S&P 500, domyślnym celem jest ETF SPYM, który ma najniższe opłaty, należący do State Street, opcje to IVV, VTI, SPTM, ITOT, wszystkie to fundusze handlowe na amerykańskim rynku lub całym rynku, z roczną maksymalną opłatą 0,10%. Rodziny mogą co roku dodać maksymalnie 5000 dolarów, odliczane przed opodatkowaniem, w sposób podobny do funduszy emerytalnych, darowizny od pracodawców, krewnych i organizacji charytatywnych są liczone osobno. Nie można ich wypłacić przed ukończeniem 18 lat, a po osiągnięciu pełnoletności konto automatycznie przekształca się w najczęściej używane narzędzie oszczędności emerytalnych w USA, indywidualne konto emerytalne IRA. Bank Mellon w Nowym Jorku zajmuje się zarządzaniem, a aplikacja została zaprojektowana przez jednego z największych amerykańskich brokerów bez prowizji, Robinhood.

Bezpartyjna organizacja nadzoru budżetowego "Komitet Odpowiedzialnego Budżetu Federalnego" oszacowała, że plan ten do 2028 roku będzie kosztować około 17 miliardów dolarów. Rząd sam twierdzi, że 1000 dolarów do 18. roku życia przynajmniej zmieni się w 6000.

Reakcja firm jest bardziej interesująca niż sama polityka. Małżeństwo Dell, założyciele Dell Technologies, przekazało 6,25 miliarda dolarów, obejmując 25 milionów dzieci poniżej 10 roku życia w obszarach o niskich dochodach, po 250 dolarów na osobę. Micron 250 milionów. Intel i Robinhood przekazują darowizny dla dzieci pracowników. Największe na świecie firmy zarządzające aktywami, BlackRock i Bank of America, dopasowują darowizny pracownicze. A potem są wspomniane wcześniej 200 milionów akcji SpaceX od Shotwell. Departament Skarbu ogłosił, że akceptuje duże darowizny charytatywne w formie akcji spółek publicznych.

Konto Trumpa nie przekazuje bezpośrednio pieniędzy firmom AI. Robi coś innego, wolniejszego i głębszego: kształtuje pokolenie ludzi, którzy mają osobisty interes w amerykańskim rynku akcji.

Te pieniądze mogą nie zmienić losu dziecka. Ale to dziecko od dnia narodzin jest właścicielem amerykańskich aktywów. Dwadzieścia lat później, gdy to dziecko spojrzy na rynek akcji, nie będzie myślało, że to kasyno dla bogatych, ponieważ jego pierwsza własność jest w środku. Gdy rynek rośnie, jego konto rośnie; gdy rynek spada, jego pieniądze tracą wartość.

To znacznie wykształci pokolenie ludzi wierzących w "amerykański wzrost".

Chociaż nie jest to początek nowej historii. Amerykańskie rodziny od dawna mają swoje aktywa związane z rynkiem akcji. Programy emerytalne 401(k) w USA pozwalają pracownikom automatycznie odkładać część wynagrodzenia na konta inwestycyjne, a wraz z emeryturami, funduszami inwestycyjnymi i wieloma latami inwestycji indeksowych, już połączyły emerytury, fundusze edukacyjne dla dzieci i wartość netto domów wielu rodzin średniej klasy z indeksem S&P 500. Ale Trump zaszczepił tę wiarę w serca każdego Amerykanina.

Załóżmy, że w przyszłości Waszyngton rzeczywiście zdobędzie 5% od 30 firm na poziomie OpenAI, przy wycenie OpenAI na 852 miliardy dolarów, ten portfel od samego początku będzie wart 1,278 biliona dolarów. To wystarczająco dużo, aby pokryć roczne odsetki od amerykańskiego długu.

Ale jeśli celem nie jest płacenie odsetek, lecz spłata kapitału długu? Wtedy historia staje się niemal science fiction: te 30 firm musiałoby wzrosnąć o 25 do 31 razy. Innymi słowy, każda z nich musiałaby przekształcić się z dzisiejszego OpenAI w gigantyczną gospodarkę o wartości ponad 20 bilionów dolarów.

W przeszłości szaleństwo wzrostu i spadku AI bardziej dotyczyło założycieli, inwestorów venture capital i Wall Street. Teraz chce podzielić się korzyściami z wzrostu szerszym kręgiem. Kosztem tego jest to, że jeśli w przyszłości rzeczywiście dojdzie do dużych korekt, wahania mogą być szerzej przekazywane do finansów publicznych, kont domowych i nastrojów politycznych.

W ten sposób amerykański rynek akcji przestaje być tylko wskaźnikiem amerykańskiej gospodarki, staje się samą amerykańską fortuną.

A to powinno być największym osiągnięciem Trumpa w jego życiu.

Zastrzeżenie: Niniejsze treści mają wyłącznie charakter informacyjny i służą celom promocyjnym. Nie stanowią porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, wydarzenia online oraz powiązane z nimi informacje nie stanowią rekomendacji, zachęty ani zaproszenia do kupna, sprzedaży, handlu lub dokonywania innych transakcji na aktywach cyfrowych ani do korzystania z jakichkolwiek usług. Kryptowaluty cechują się wysoką zmiennością i mogą prowadzić do utraty środków. Usługi WEEX oraz wydarzenia online mogą nie być dostępne we wszystkich regionach i podlegają obowiązującym przepisom prawa, regulacjom oraz wymogom kwalifikacyjnym. Użytkownik ponosi odpowiedzialność za zapewnienie zgodności korzystania z usług WEEX z lokalnymi przepisami prawa oraz za staranną ocenę ryzyka przed podjęciem jakichkolwiek działań związanych z kryptowalutami.