5 wykresów, które pomogą zrozumieć rynek kryptowalut w drugim kwartale: eksplozja RWA, podstawy wciąż się poprawiają

Akcje związane z kryptowalutami znacznie wzrosły, podczas gdy ceny głównych aktywów kryptowalutowych spadły.

Autor: Ryan Rasmussen, dyrektor badań w Bitwise

Tłumaczenie: Luffy, Foresight News

Co kwartał publikujemy "Przegląd rynku kryptowalut Bitwise", który zawiera ponad 50 wykresów, obejmujących dane dotyczące wydajności rynku, podstawy on-chain, adopcję przez instytucje i inne wymiary.

Dane zawsze potrafią nakreślić pełny obraz branży. Czasami są to czysto bycze lub niedźwiedzie sygnały, ale częściej informacje o bykach i niedźwiedziach są ze sobą splecione, z punktami zwrotnymi i negatywnymi informacjami, które warto dokładnie przeanalizować. Tak było w drugim kwartale: przychody z działalności kryptowalutowej, realizacja aktywów rzeczywistych, układ instytucjonalny i inne dane podstawowe były pozytywne, a akcje związane z kryptowalutami znacznie wzrosły, podczas gdy ceny głównych aktywów kryptowalutowych spadły. Jak zrozumieć ten zróżnicowany rynek?

Jeśli chcesz szybko zrozumieć kluczowe wnioski, oto pięć wykresów, które uważam za najważniejsze.

Serioznie zróżnicowane wyniki akcji związanych z kryptowalutami i kryptowalutami

W pierwszej połowie 2026 roku całkowita wartość aktywów kryptowalutowych spadła o 36%; w tym samym czasie tylko złoto spadło o 7%, podczas gdy pozostałe główne klasy aktywów wzrosły. To również powód, dla którego ten cykl niedźwiedzi w kryptowalutach jest szczególnie trudny: tylko rynek kryptowalutowy jest pod presją.

Jednak w kontrze do tego, akcje związane z kryptowalutami wzrosły o 23% w pierwszej połowie roku, przewyższając wszystkie główne aktywa poza akcjami rynków wschodzących. Indeks Bitwise Crypto Innovation 30 śledzi 30 głównych spółek kryptowalutowych notowanych na giełdzie, a jego stopa zwrotu jest ponad dwa razy wyższa niż indeks S&P 500.

Te dane przekazują kluczowy sygnał: nawet w czasie rynku niedźwiedzia, branża kryptowalutowa wciąż obfituje w możliwości inwestycyjne. Firmy zajmujące się wydobywaniem Bitcoinów korzystają z korzyści płynących z przemysłu sztucznej inteligencji; emitenci stablecoinów i platformy tokenizacji aktywów wciąż obsługują działalność Wall Street; stopień integracji tradycyjnych finansów z rynkiem kryptowalutowym stale rośnie. Przewiduję, że w drugiej połowie roku rynek kryptowalutowy przejdzie korektę, ale już w pierwszej połowie roku potwierdzono jeden fakt: kryptowaluty nie są jedną kategorią aktywów, rynek jest zróżnicowany, a dynamika rozwoju wymaga szerszej perspektywy.

Porównanie wydajności kryptowalut i głównych klas aktywów, źródło danych: Bitwise, Bloomberg; dane do 30 czerwca 2026 roku

Znaczące przychody z aplikacji kryptowalutowych

W ciągu ostatnich 12 miesięcy dziesięć największych aplikacji kryptowalutowych wygenerowało łącznie 5,9 miliarda dolarów przychodu; trzy największe, PancakeSwap, Hyperliquid i Aave, każda z nich osiągnęła przychody bliskie 1 miliarda dolarów.

Nawet w czasie rynku niedźwiedzia, te produkty wciąż są stabilnymi podmiotami gospodarczymi, a ich przychody pochodzą z opłat transakcyjnych, odsetek od pożyczek i zysków z stakingu. Za każdym razem, gdy ktoś kwestionuje, że branża kryptowalutowa nie ma prawdziwych podstaw, pokazuję ten wykres.

Top 10 aplikacji kryptowalutowych według przychodów, źródło danych: Bitwise, Token Terminal; okres analizy 1.01.2025 - 30.06.2026

Tokenizacja aktywów rzeczywistych (RWA) wchodzi w rynek byków

Kilka tygodni temu sekretarz skarbu USA, Scott Benset, publicznie stwierdził: "Aktywa cyfrowe, stablecoiny, tokenizacja aktywów i nowe systemy płatności będą wspólnie kształtować przyszłość systemu monetarnego."

W pewnym sensie, opisana przez niego przyszłość już się zrealizowała. W drugim kwartale całkowita wartość tokenizowanych aktywów rzeczywistych osiągnęła rekordowe 33 miliardy dolarów, wzrastając o 12% w porównaniu do poprzedniego kwartału, a od początku roku wzrosła o 45%; głównymi motorami wzrostu są tokenizowane amerykańskie obligacje skarbowe, kredyty korporacyjne, akcje i udziały w funduszach venture capital.

Na tym wykresie widać, że wiodące globalne instytucje zarządzające aktywami masowo przenoszą aktywa rzeczywiste na blockchain, co jest trendem wartym dalszego śledzenia.

Wartość tokenizowanych aktywów rzeczywistych (RWA), źródło danych: Bitwise Asset Management, RWA.xyz; okres analizy 1.01.2020 - 30.06.2026

Prognozy dotyczące rynku wciąż rosną

W drugim kwartale otwarte pozycje na rynku prognoz wyniosły rekordowe 1,8 miliarda dolarów, a wydarzenia sportowe stały się kluczową kategorią transakcji; całkowity wolumen transakcji w kwartale również ustanowił rekord, osiągając 43 miliardy dolarów.

Platformy takie jak Polymarket odzwierciedlają ukrytą stronę adopcji kryptowalut przez detalicznych inwestorów: miliony użytkowników obstawiają wyniki rzeczywistych wydarzeń za pomocą narzędzi opartych na kryptowalutach, ale zdecydowana większość użytkowników nie zdaje sobie sprawy i nie interesuje się technologią blockchain, na której to się opiera.

W miarę zbliżania się amerykańskich wyborów w połowie kadencji, przewiduję, że w tym roku wolumen transakcji na rynku prognoz oraz otwarte pozycje wielokrotnie ustanowią nowe rekordy. Rok 2024 to czas, gdy tematy wyborcze przyciągną uwagę rynku prognoz, a następnie skala branży wzrośnie trzykrotnie.

Zmiany w otwartych pozycjach na rynku prognoz, źródło danych: Bitwise, Blockworks; okres analizy 1.01.2023 - 30.06.2026

Niska korelacja akcji związanych z kryptowalutami z głównymi aktywami

Wracając do akcji związanych z kryptowalutami, najbardziej wartościowy wykres pokazuje 90-dniową korelację indeksu Bitwise Crypto Innovation 30 z różnymi aktywami. Kluczowym punktem jest to, że w porównaniu do głównego rynku akcji, ten indeks ma niższą korelację z większością aktywów - w tym akcjami rynków rozwiniętych, akcjami rynków wschodzących, REITs w USA, amerykańskimi obligacjami skarbowymi i złotem. Jedynym wyjątkiem są towary, których korelacja jest ujemna.

Krótko mówiąc, w pierwszej połowie 2026 roku akcje związane z kryptowalutami przyniosły dwukrotnie wyższe zyski niż główny rynek akcji, a jednocześnie miały słabą korelację z większością aktywów w portfelu. Ta cecha wysokich zysków + rozproszonego ryzyka jest tym, co instytucjonalni inwestorzy cenią w swoich strategiach inwestycyjnych.

Porównanie 90-dniowej korelacji różnych aktywów, źródło danych: Bitwise, Bloomberg; dane do 30 czerwca 2026 roku

Podsumowanie

To wszystko, co chciałem powiedzieć na temat rynku w drugim kwartale. W raporcie znajduje się ponad 50 wykresów, które nie mogą bezpośrednio odpowiedzieć na najważniejsze pytanie rynku: czy ceny kryptowalut osiągnęły dno? Ale wszystkie dane wspólnie dowodzą, że podstawy branży kryptowalutowej są niezwykle silne, nawet w cyklu niedźwiedzia, liczba użytkowników, przychody z działalności i stopień adopcji przez instytucje wciąż rosną.

Obecny etap branży ma ogromną wartość badawczą i stanowi fundament dla następnej rundy rynku byków.