Od pierwszej spółki blockchainowej do krawędzi wycofania, Canaan Technology w pułapce "zwierzęcia w kącie"

Autor: Mahe, Foresight News

15 lipca Canaan Technology ogłosiło, że otrzymało pisemne powiadomienie od Nasdaq, informujące o przyznaniu dodatkowego 180-dniowego okresu karencji, którego termin został przedłużony do 11 stycznia 2027 roku. Wcześniej cena akcji ADS spółki przez 30 kolejnych dni handlowych była poniżej 1 dolara, co wywołało alarm zgodności z minimalnymi wymaganiami cenowymi Nasdaq.

Reakcja rynku była umiarkowana, na koniec dnia Canaan Technology osiągnęła cenę 0,29 dolara, a jej całkowita kapitalizacja rynkowa wyniosła około 217 milionów dolarów, co oznacza spadek o ponad 90% w porównaniu do szczytowej wartości rynkowej z listopada 2019 roku. Firma, która kiedyś nosiła tytuł „pierwszej spółki blockchainowej na świecie”, stoi teraz na krawędzi wycofania z giełdy.

180 dni do wycofania

Zmagania Canaan Technology z działem zgodności Nasdaq rozpoczęły się w maju 2025 roku. Wówczas firma po raz pierwszy otrzymała ostrzeżenie o wycofaniu z powodu ciągłego spadku ceny akcji poniżej 1 dolara, a następnie dzięki odbiciu ceny Bitcoina tymczasowo rozwiązała kryzys. Jednak dobra passa nie trwała długo, 14 stycznia 2026 roku Nasdaq ponownie wysłał powiadomienie: cena zamknięcia ADS Canaan Technology przez 30 kolejnych dni handlowych była poniżej 1 dolara, a firma musi osiągnąć zgodność przed 13 lipca, co oznacza, że cena zamknięcia musi wynosić przez 10 kolejnych dni handlowych co najmniej 1 dolar.

13 lipca upłynął początkowy okres karencji. Canaan Technology nie spełniła wymogów. W dniu 1 lipca firma pilnie przeniosła swoje notowania z globalnego rynku Nasdaq na mniej wymagający rynek Nasdaq Capital Market i złożyła wniosek o dodatkowe 180 dni.

15 lipca wniosek został zatwierdzony, a nowa linia życia została wyznaczona na 11 stycznia 2027 roku.

Zgodnie z zasadami Nasdaq, jeśli do tego czasu firma nadal nie będzie zgodna, Canaan Technology może stanąć w obliczu ostatecznego wycofania z giełdy. Przedstawiciele firmy już zadeklarowali, że w razie potrzeby rozważą przeprowadzenie odwrotnego podziału akcji, aby podnieść cenę akcji, co jednak zazwyczaj jest postrzegane przez rynek jako sygnał słabości.

Raport finansowy za Q1 2026: całkowite przychody spadły o 24,3%, strata netto wyniosła 88,7 miliona dolarów

Niska cena akcji Canaan Technology nie jest przypadkowa. Najnowszy raport finansowy pokazuje, że firma znajduje się w poważnym stanie finansowego krwawienia.

19 maja 2026 roku Canaan Technology opublikowała nieaudytowany raport finansowy za pierwszy kwartał: całkowite przychody wyniosły 62,7 miliona dolarów, co oznacza spadek o 24,3% w porównaniu z rokiem ubiegłym i dramatyczny spadek o 68% w porównaniu z poprzednim kwartałem; strata netto wyniosła 88,7 miliona dolarów, co stanowi dalsze pogłębienie w porównaniu do 86,4 miliona dolarów w tym samym okresie roku ubiegłego. Firma odnotowała stratę brutto w wysokości 22,9 miliona dolarów, w tym około 25 milionów dolarów odpisów z tytułu niegotówki z zapasów — co oznacza, że Canaan Technology musiała znacznie obniżyć wartość zapasów sprzętu górniczego, co odzwierciedla gwałtowny spadek popytu na rynku.

Co gorsza, firma przewiduje przychody za drugi kwartał w wysokości zaledwie 35-45 milionów dolarów, co sugeruje, że wyniki w krótkim okresie nadal będą pod presją. Na dzień 31 marca 2026 roku saldo gotówki firmy wyniosło 43,5 miliona dolarów, co stanowi znaczny spadek w porównaniu do 80,8 miliona dolarów na koniec 2025 roku; jednak firma w kwietniu odzyskała około 42 miliony dolarów należności od klientów, co nieco poprawiło płynność.

Warto zauważyć, że mimo strat w głównym biznesie, rezerwy kryptowalutowe Canaan Technology osiągnęły historyczny szczyt: na koniec pierwszego kwartału firma posiadała 1807,60 Bitcoina (o wartości 142 milionów dolarów). Te aktywa cyfrowe zapewniają pewną osłonę na bilansie, ale również sprawiają, że wyniki są ściśle powiązane z wahania cen kryptowalut.

Zgodnie z najnowszymi danymi, rezerwy Bitcoina Canaan Technology wzrosły do 1915 sztuk, ale ich całkowita wartość spadła do 120 milionów dolarów.

Rozczarowanie marzeniem o chipach AI i trudności w "sprzedaży łopat"

Kryzys Canaan Technology częściowo wynika z kosztownej błędnej oceny strategicznej.

24 czerwca 2025 roku firma ogłosiła zakończenie działalności w zakresie chipów AI, które nie są kluczowe, i powrót do produkcji sprzętu górniczego Bitcoin oraz własnego wydobycia. Ich wieloletnie poszukiwania „drugiej krzywej” zakończyły się niepowodzeniem. Z danych publicznych wynika, że w roku finansowym 2024 Canaan Technology osiągnęła jedynie około 90 tysięcy dolarów przychodów z produktów związanych z obliczeniami brzegowymi, podczas gdy wydatki operacyjne związane z tymi działaniami wyniosły około 21,42 miliona dolarów, co stanowi 15% całkowitych wydatków operacyjnych firmy w skali roku. Pod presją straty netto w wysokości 249,8 miliona dolarów w roku finansowym 2024, ten segment działalności, który „tylko spalał pieniądze, nie przynosząc plonów”, został zdecydowanie zlikwidowany.

Jednak powrót do głównej działalności nie przyniósł Canaan Technology znacznej ulgi. Branża sprzętu górniczego stoi w obliczu bezprecedensowej presji konkurencyjnej. W porównaniu do konkurentów, takich jak Bitmain, udział rynkowy Canaan Technology nadal maleje. W drugim kwartale 2025 roku całkowita moc sprzedażowa firmy wyniosła 640 PH/s, co oznacza wzrost o zaledwie 3% w porównaniu z rokiem ubiegłym; natomiast w pierwszym kwartale 2026 roku przychody z produktów spadły do 42,9 miliona dolarów, co stanowi dramatyczny spadek w porównaniu do 164,9 miliona dolarów w czwartym kwartale 2024 roku.

Założyciel Canaan Technology, Zhang Nengeng

Istotą producentów sprzętu górniczego jest „sprzedaż łopat” — ich los jest ściśle związany z cyklem Bitcoina. Gdy cena kryptowaluty jest wysoka, a zyski z wydobycia są znaczne, górnicy są skłonni do dużych wydatków kapitałowych; jednak gdy cena kryptowaluty spada, a konkurencja w zakresie mocy obliczeniowej rośnie, popyt na sprzęt górniczy szybko maleje. Od 2025 roku, mimo że cena Bitcoina w niektórych okresach była silna, przemysł górniczy wszedł w etap niskich zysków po halvingu, co poważnie zaszkodziło tradycyjnemu modelowi biznesowemu Canaan Technology.

W obliczu podwójnej presji wycofania z giełdy i strat, kierownictwo Canaan Technology stara się przekształcić z czysto sprzedawcy sprzętu w „dostawcę infrastruktury mocy obliczeniowej”, szukając możliwości przez pionową integrację i układ energetyczny.

Własne wydobycie stało się kluczowym narzędziem. Na koniec pierwszego kwartału 2026 roku całkowita moc Canaan Technology w 10 wspólnych projektach wydobywczych na całym świecie wyniosła około 11 EH/s, co oznacza wzrost o 66% w porównaniu z rokiem ubiegłym i wzrost o 10,7% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Firma nabyła 49% udziałów w projektach ABC w Teksasie, należących do Cipher Mining, a także uruchomiła projekt pilotażowy wydobycia o mocy 3 MW w Kanadzie, badając wykorzystanie ciepła odpadowego z urządzeń górniczych w rolnictwie szklarniowym; podpisała również umowę na 4,5 MW z japońskim dostawcą energii, aby uczestniczyć w regulacji obciążenia sieci.

Na poziomie kapitałowym, w listopadzie 2025 roku Canaan Technology pozyskała 72 miliony dolarów od instytucji takich jak BH Digital i Galaxy Digital, aby wzmocnić bilans i rozbudowę infrastruktury. W grudniu tego samego roku zarząd firmy zatwierdził plan wykupu akcji o wartości 30 milionów dolarów, próbując przekazać rynkowi zaufanie.

Jednakże, wykresy cen akcji pokazują, że rynek nie zareagował pozytywnie na te działania.

Podsumowanie

Kryzys Canaan Technology jest odzwierciedleniem całego zimowego kryzysu w branży kryptograficznej.

Od 2025 roku globalny rynek kapitałowy przeszedł znaczną zmianę narracji w branży kryptograficznej. Wraz z eksplozją zapotrzebowania na moc obliczeniową sztucznej inteligencji, znaczne ilości kapitału, które wcześniej były inwestowane w sprzęt górniczy i wydobycie, zostały przekierowane do centrów danych AI i obliczeń o wysokiej wydajności; górnicy zaczęli przenosić moc obliczeniową do projektów AI, co bezpośrednio ograniczyło przestrzeń popytową na sprzęt górniczy Bitcoin.

Głębszym wyzwaniem jest zrównoważoność modelu biznesowego. Jako firma projektująca chipy ASIC, Canaan Technology musi nieustannie inwestować w badania i rozwój, aby utrzymać konkurencyjność produktów.

Z szerszej perspektywy, Canaan Technology przechodzi brutalną próbę de-bąblizacji. Gdy firma zadebiutowała na giełdzie w 2019 roku, korzystała z wysokiej wyceny dzięki koncepcji pierwszej spółki blockchainowej; obecnie rynek nie kupuje już koncepcji, lecz wymaga rzeczywistych przepływów pieniężnych i rentowności.

Przed nadejściem kolejnego cyklu hossy Bitcoina, zyski firm górniczych będą nadal pod presją, a Canaan Technology musi udowodnić swoją zdolność do przetrwania cyklu w ciągu najbliższych 6 miesięcy.

Zastrzeżenie: Niniejsze treści mają wyłącznie charakter informacyjny i służą celom promocyjnym. Nie stanowią porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, wydarzenia online oraz powiązane z nimi informacje nie stanowią rekomendacji, zachęty ani zaproszenia do kupna, sprzedaży, handlu lub dokonywania innych transakcji na aktywach cyfrowych ani do korzystania z jakichkolwiek usług. Kryptowaluty cechują się wysoką zmiennością i mogą prowadzić do utraty środków. Usługi WEEX oraz wydarzenia online mogą nie być dostępne we wszystkich regionach i podlegają obowiązującym przepisom prawa, regulacjom oraz wymogom kwalifikacyjnym. Użytkownik ponosi odpowiedzialność za zapewnienie zgodności korzystania z usług WEEX z lokalnymi przepisami prawa oraz za staranną ocenę ryzyka przed podjęciem jakichkolwiek działań związanych z kryptowalutami.