Przewodnik po złotym interesie｜Rialto współpracuje z Robinhood Crypto, aby zdobyć prawa do routingu zamówień

Kto przejmie zlecenia na routing kryptowalut i tokenizowanych akcji? Rialto stawia na propAMM.

Autor: KarenZ, Foresight News

Po wprowadzeniu akcji tokenizowanych na blockchain, rynek szybko napotka bardziej konkretne pytanie: jak te aktywa mogą tworzyć ciągłe, niezawodne i rozsądne cenowo transakcje na łańcuchu.

Rialto wchodzi dokładnie w tę niszę. Definiuje się jako giełda spotowa na łańcuchu, wspierająca różne typy aktywów, takie jak kryptowaluty, tokeny akcji, ETF-y i towary. Jednak Rialto podkreśla nie tylko „pokrycie kategorii”, ale także wyceny, tworzenie rynku, routing i rozliczenia związane z każdym zleceniem.

Jakie jest tło Rialto?

Rialto pojawiło się w kontekście współpracy z Robinhood Crypto, Offchain i Arbitrum. Ta kombinacja zasadniczo określa pozycję Rialto.

W zespole, członek Rialto, Riley (@riley_gmi), wcześniej pracował w instytucjach związanych z handlem, takich jak BlockTower, Arca, ASXN, RockawayX. To tło współczesne z kierunkiem produktów Rialto. Inny członek zespołu, boccaccio, pracował w kryptomediach i platformie informacyjnej Blockworks.

Ponadto, według tweetu opublikowanego 3 lipca przez dewelopera bota Telegram i Discord Whalebot Web3, Icebergy, dołączył do Offchain, obejmując dział inwestycyjny Offchain Labs Tandem, inkubator Arbitrum Onchain Labs, i stwierdził, że przez ostatnie miesiące współpracował z Rialto.

Czym jest Rialto? Jak działa jego mechanizm?

Na początku Rialto wspierało tylko sieć Robinhood Chain, uruchamiając ponad 90 tokenów akcji Robinhood oraz główne aktywa kryptowalutowe na Robinhood Chain. Należy wyjaśnić: użytkownicy handlują tokenami akcji, a nie oryginalnymi akcjami w kontach maklerskich.

Proces handlowy można podsumować w trzech krokach: wycena, sortowanie, rozliczenie. Po złożeniu zlecenia, Rialto prosi wszystkie potencjalne źródła płynności o aktualne wyceny dla zlecenia o danej wielkości, w tym propAMM i tradycyjne pule DEX; następnie sortuje według netto po odjęciu kosztów sieci; na koniec wykonuje zwycięską ścieżkę w sposób atomowy na łańcuchu. Zlecenie musi być w pełni zrealizowane zgodnie z ustalonymi warunkami lub zostać anulowane. W szczególnych okolicznościach zlecenie może być podzielone na wiele źródeł, aby uzyskać lepsze wyniki.

Kluczowym elementem jest propAMM. Rialto definiuje propAMM jako: giełdę na łańcuchu, która wycenia przy użyciu własnych zapasów i logiki wyceny. Różni się od tradycyjnych AMM tym, że tradycyjne AMM polegają głównie na saldach w pulach i stałych formułach do ustalania cen, podczas gdy propAMM stale odnosi się do zewnętrznych rynków i aktywnie aktualizuje wyceny. W przypadku aktywów kryptograficznych, ceny odniesienia mogą pochodzić z głębszych książek zamówień giełdowych; w przypadku tokenów akcji, ceny odniesienia mogą pochodzić z głównych giełd, na których notowane są akcje bazowe.

Rialto dodatkowo rozłożyło logikę wyceny propAMM. Pierwsza warstwa to cena sprawiedliwa, a najnowsze aktualizacje oracle dostarczają kontraktowi aktualną sprawiedliwą cenę pary handlowej, co prowadzi do ustalenia optymalnej ceny kupna i sprzedaży.

Druga warstwa to zarządzanie zapasami. Można pomyśleć o propAMM jako o automatycznym biurze maklerskim, które jednocześnie trzyma dwa rodzaje aktywów, na przykład tokeny akcji i USDC. Market makerzy zazwyczaj nie chcą, aby jedna z aktywów była zbyt duża. Jeśli w skarbcu jest zbyt wiele tokenów akcji, system obniży wycenę dla użytkowników, którzy chcą sprzedać tokeny akcji do puli, co sprawi, że takie transakcje będą mniej opłacalne; przeciwnie, chętniej pozwoli użytkownikom kupić tokeny akcji. W ten sposób cena sama w sobie staje się narzędziem do regulacji zapasów.

Trzecia warstwa to aktualizacje oracle, im wolniejsze aktualizacje oracle, tym większe kary za wyceny, a spread będzie się rozszerzał w miarę opóźnienia bloków, aby zmniejszyć ryzyko arbitrażu przestarzałych cen.

Czwarta warstwa to krzywa płynności, w pobliżu sprawiedliwej ceny tworzy się spread kupna i sprzedaży, im dalej od ceny środkowej, tym głębokość stopniowo wzrasta, podobnie jak rozkład głębokości w książce zamówień.

Rivo Altus to propAMM, który działa na Rialto, wyceniający tokeny akcji i kryptowaluty, i uczestniczy w konkurencji jako jedno z potencjalnych źródeł płynności dla każdego zlecenia. Tylko wtedy, gdy w danej transakcji osiągnie najlepszy wynik wykonania, Rivo Altus stanie się ostateczną ścieżką.

Dodatkowo, Rialto wprowadziło program partnerski, który pozwala aplikacjom handlowym, terminalom, robotom lub agentom na routing przepływu zamówień. Obecnie API wymiany Rialto zostało zintegrowane z protokołami takimi jak Arcus, Index, LI.FI.

Punktem konkurencyjnym Rialto jest przekształcenie praw do routingu w jakość transakcji

Punktem konkurencyjnym Rialto jest właśnie to. Umieszcza różne źródła płynności na tym samym stole wyceny, porównując każde zlecenie na nowo. propAMM, Rivo Altus i tradycyjne pule DEX muszą mówić w netto. Użytkownicy nie muszą oceniać, która pula jest głębsza, ani ręcznie porównywać ścieżek, Rialto dokonuje wyboru na podstawie wyników wykonania.

Rialto wspomina, że agregator przekształca rozproszone wyceny propAMM w jedną najlepszą cenę kupna i sprzedaży, a następnie kieruje zlecenie do najlepszego źródła wyceny, w razie potrzeby dzieląc zlecenie, aby uzyskać optymalną głębokość z wielu źródeł.

To również różni Rialto od zwykłych frontów handlowych. Zwykłe fronty mają większą wartość w wejściu i prezentacji, Rialto kładzie większy nacisk na wykonanie zleceń. Kto może znaleźć lepsze wyceny, kto może zorganizować wiele źródeł płynności, ten zbliża się do kluczowej pozycji na łańcuchowym rynku kapitałowym.

Jeśli chodzi o opłaty, Rialto wyświetli opłaty przed potwierdzeniem transakcji przez użytkownika i uwzględni je w ostatecznej wycenie. Opłata za transakcję wynosi 0,50% (opłaty platformy dla kilku par handlowych, które testowałem, wynoszą 0,1%). Jeśli użytkownik handluje przez zintegrowany punkt dostępu, mogą wystąpić dodatkowe opłaty integracyjne.

Ponadto, rozliczenia na łańcuchu generują również opłaty za gaz, które są płacone przez portfel użytkownika. W przypadku transakcji bez gazu, opłaty sieciowe pokrywa pośrednik. Jeśli transakcja zostanie anulowana, opłata za transakcję nie zostanie pobrana, ale gaz zużyty na złożoną transakcję nie jest zwracany. Transakcje bez gazu poprawiają jedynie doświadczenie. Użytkownicy mogą wybrać, aby pośrednik pokrył opłaty sieciowe.

Z danych z oficjalnej strony Rialto wynika, że ETH jest najaktywniejszym aktywem na platformie, z 24-godzinnym wolumenem transakcji wynoszącym około 128 milionów dolarów; w porównaniu, wolumen transakcji pojedynczych tokenów akcji zazwyczaj pozostaje w przedziale od kilku tysięcy do kilku dziesiątek tysięcy dolarów.

Podsumowanie

Rialto musi udowodnić bardzo konkretne rzeczy: czy aktywa handlowe na Robinhood Chain mogą się rozszerzać, czy wyceny Rivo Altus mogą utrzymać konkurencyjność w zmienności, czy zewnętrzne źródła płynności są wystarczająco bogate, czy netto po routingu może być stale lepsze niż to, co użytkownicy sami znajdują w ścieżkach handlowych.

Jeśli te pytania zostaną stopniowo zweryfikowane, Rialto nie będzie walczyć tylko o dostęp do transakcji, ale o prawa do routingu zamówień. Rynek tokenów akcji na łańcuchu nie będzie zależał tylko od liczby aktywów, ale ostatecznie wróci do każdego zlecenia: kto wycenia? Kto finalizuje? Kto zapewnia użytkownikom lepsze wyniki?