Bitcoin słabnie z powodu geopolityki i odpływów z funduszy ETF

Bitcoin rozpoczął czerwiec w dość kruchym stanie. Dane rynkowe pokazują, że BTC oscyluje obecnie wokół 70 131 USD, przy dziennym zakresie wahań od 69 753 USD do 73 005 USD. Jednocześnie raporty rynkowe wskazują, że nastroje inwestorów zostały osłabione przez napięcia na linii USA-Iran, co uniemożliwia Bitcoinowi utrzymanie impetu ożywienia i powoduje jego osuwanie się w stronę wielotygodniowych minimów. Patrząc wyłącznie na wykresy, wielu mogłoby wziąć to za korektę techniczną. Jednakże, łącząc dane cenowe z kontekstem makroekonomicznym, obraz ten jest bardziej spójny z typową fazą unikania ryzyka.

Największa presja pochodzi obecnie ze strony spotowych funduszy Bitcoin ETF w USA. CoinDesk donosi, że fundusze spot BTC odnotowały 11 kolejnych sesji odpływów na dzień 1 czerwca, przy łącznych wypłatach wynoszących około 3,4 miliarda USD. Dane Farside również pokazują negatywną passę od 15 maja do 1 czerwca, z łącznym odpływem netto wynoszącym 733,4 miliona USD tylko 27 maja, a fundusz IBIT firmy BlackRock odnotował 527,8 miliona USD odpływów; do 1 czerwca łączne wypłaty netto utrzymywały się na poziomie 483,8 miliona USD. Dla aktywa coraz bardziej zależnego od przepływów tradycyjnego kapitału finansowego, jest to sygnał, którego nie można zignorować.

Geopolityka to druga warstwa presji. Raporty rynkowe zauważają, że Bitcoin osłabł, gdy napięcia USA-Iran zmniejszyły apetyt na ryzyko, podczas gdy CoinDesk poinformował, że wyprzedaż z 28 maja wywołała likwidację pozycji lewarowanych na rynku kryptowalut o wartości blisko 1 miliarda USD w ciągu 24 godzin. Jest to kluczowe, ponieważ kryptowaluty reagują nie tylko na fundamentalne wiadomości, ale także silnie na strukturę pozycji. Gdy rozprzestrzenia się defensywne nastawienie, posiadacze ETF wycofują kapitał, inwestorzy instrumentów pochodnych są likwidowani, a zlecenia stop-loss są uruchamiane niemal jednocześnie, cena może spaść znacznie szybciej, niż sugerowałaby skala początkowych wiadomości.

Wielu łączy obecny spadek z wiadomościami o sprzedaży Bitcoina przez Strategy, ale dostępne dane sugerują, że jest to prawdopodobnie tylko psychologiczny katalizator, a nie główna przyczyna. Dokument 8-K firmy Strategy pokazuje, że sprzedali oni tylko 32 BTC, co jest liczbą zbyt małą w porównaniu z ich własnymi zasobami, a jeszcze mniejszą w zestawieniu z miliardami dolarów odpływów netto z funduszy ETF. Innymi słowy, sprzedaż Strategy może pogorszyć narrację, ale prawdziwy ciężar wydaje się pochodzić z kapitału instytucjonalnego opuszczającego ETF-y, podczas gdy napięcia geopolityczne powodują, że globalni inwestorzy zmniejszają popyt na ryzykowne aktywa. Jest to wniosek oparty na danych o przepływach gotówkowych i wolumenie obrotu, a nie absolutna konkluzja; jednak obecnie jest to najbardziej logiczne wyjaśnienie.

Rozważmy prosty przykład. Jeśli kilka tygodni temu rynek oczekiwał, że ETF-y będą „płynnościową próżnią”, która napędzi ceny BTC, obecna seria odpływów robi coś przeciwnego: zmienia ETF-y w sygnał, że duzi inwestorzy redukują ryzyko. Gdy zbiega się to z wydarzeniem geopolitycznym, które powoduje wzrost cen ropy i sprawia, że globalne nastroje stają się bardziej ostrożne, Bitcoin jest wysoce podatny na utratę psychologicznego wsparcia wokół okrągłych poziomów cenowych. W takim otoczeniu strefa wsparcia jest testowana nie tylko przez analizę techniczną, ale także przez rzeczywiste przepływy kapitału i autentyczne defensywne nastroje.

Dla inwestorów kryptowalutowych to, co należy teraz monitorować, to nie tylko pytanie „czy poziom 70 000 USD się utrzyma”, ale dwa bardziej fundamentalne wskaźniki. Po pierwsze, czy seria odpływów ze spotowych funduszy ETF ustanie. Po drugie, czy napięcia na linii USA-Iran wystarczająco ostygną, aby powrócił apetyt na ryzyko. Dopóki te dwa czynniki się nie zmienią, Bitcoin może pozostać wysoce zmienny, a odbicia będą łatwo wyprzedawane. Odwrotnie, jeśli przepływy kapitału do ETF ustabilizują się, a krajobraz geopolityczny stanie się mniej napięty, rynek będzie miał lepsze fundamenty do odbudowy zaufania. W krótkim terminie są to najważniejsze zmienne do obserwacji.