Akcje AMD vs Akcje Nvidia: Kto wygrał wyścig AI w 2026 roku?

Porównanie akcji AMD i akcji Nvidia w 2026 roku przyniosło jeden z najbardziej zaskakujących wyników w niedawnej historii sektora półprzewodników.

Akcje AMD wzrosły o ponad 150% od początku roku, co czyni je jednymi z najlepszych wyników w indeksie S&P 500 i drugim najwyższym wzrostem w Nasdaq-100, zaraz za Sandisk. Akcje Nvidia wzrosły o około 4% w tym samym okresie. Firma, która zdefiniowała handel AI w 2024 i 2025 roku, która produkuje procesory GPU zasilające praktycznie każdy większy proces szkolenia AI i która była najszerzej omawianą spółką na świecie przez ostatnie dwa lata, w 2026 roku w zasadzie stanęła w miejscu, podczas gdy akcje AMD wzrosły ponad dwukrotnie.

Zrozumienie tego odwrócenia sytuacji jest bardziej przydatne niż samo odnotowanie wyniku, ponieważ stojące za nim powody mówią coś ważnego o tym, dokąd zmierzają obie spółki w drugiej połowie 2026 roku i później.

Dlaczego Nvidia rozpoczęła 2026 rok w innej pozycji niż AMD

Różnica w wynikach między akcjami AMD a akcjami Nvidia w 2026 roku nie wzięła się znikąd. Odzwierciedla ona bardzo różne pozycje startowe, jakie obie spółki zajmowały na początku roku.

Nvidia weszła w 2026 rok jako jedna z najszerzej posiadanych i najdokładniej analizowanych spółek na świecie. Jej historia dominacji w AI została szeroko udokumentowana, wymodelowana i wyceniona w portfelach instytucjonalnych i detalicznych. Na początku 2026 roku Nvidia była wyceniana na poziomie odzwierciedlającym konsensus dotyczący jej przywództwa w dziedzinie GPU dla AI, który był w zasadzie uniwersalny. Istniało bardzo niewiele dodatkowych pozytywnych informacji, które mogłyby zaskoczyć rynek, ponieważ rynek już wierzył w najlepszą wersję historii Nvidia.

AMD weszło w 2026 rok w fundamentalnie innej pozycji. Firma od dwóch lat czyniła postępy w swoim biznesie GPU dla AI, ogłosiła partnerstwa z głównymi dostawcami chmury (hyperscalers) i dostarczała poprawiające się wyniki w centrach danych. Jednak rynek nie wycenił jeszcze w pełni AMD jako potwierdzonej, skalowalnej alternatywy dla ekosystemu Nvidia. Potok klientów był realny, ale nie w pełni ujawniony. Możliwości procesorów CPU EPYC były widoczne, ale jeszcze nie szeroko modelowane. Platforma Helios istniała, ale miała tylko Meta jako publicznie potwierdzonego klienta.

Ta asymetria w pozycjach startowych – Nvidia wyceniona na perfekcję, AMD wycenione na częściowy kredyt zaufania – jest głównym wyjaśnieniem, dlaczego 150% wzrost akcji AMD i 4% wzrost akcji Nvidia mogą współistnieć w tym samym otoczeniu rynkowym, napędzanym przez tę samą historię popytu na AI.

Co wyniki za I kwartał 2026 zrobiły z historią porównawczą

Wydarzeniem, które najbardziej bezpośrednio wpłynęło na lepsze wyniki akcji AMD w stosunku do akcji Nvidia, był raport finansowy AMD za I kwartał 2026 roku opublikowany w maju.

AMD odnotowało przychody w wysokości 10,25 mld USD, co oznacza wzrost o 38% rok do roku, przebijając konsensus na poziomie 9,89 mld USD. Przychody z centrów danych wzrosły o 57% do 5,8 mld USD. Zysk na akcję (EPS) non-GAAP wyniósł 1,37 USD, przekraczając szacunki na poziomie 1,29 USD. CEO Lisa Su podniosła prognozę wzrostu rynku procesorów serwerowych CPU z 18% rocznie do ponad 35% rocznie, osiągając ponad 120 mld USD do 2030 roku. Prognoza na II kwartał na poziomie około 11,2 mld USD przewyższyła oczekiwania analityków.

Akcje wzrosły o 19% w dniu publikacji wyników i kontynuowały wzrost, gdy analitycy agresywnie podnosili cele cenowe. Barclays podniósł cel do 500 USD. KeyBanc do 530 USD. TD Cowen podniósł z 290 USD do 500 USD. Baird zwiększył cel o 300 USD do 625 USD.

Wyniki Nvidia za I kwartał w tym samym okresie, choć silne w ujęciu bezwzględnym, nie przyniosły takiej samej skali pozytywnego zaskoczenia w stosunku do rynku, który już oczekiwał nadzwyczajnych rezultatów. Poprzeczka, którą Nvidia musiała przeskoczyć, aby znacząco poruszyć swoje akcje, była znacznie wyższa niż poprzeczka dla AMD.

Trzy przewagi AMD, które 2026 rok potwierdził

Lepsze wyniki akcji AMD odzwierciedlają trzy konkretne osiągnięcia konkurencyjne, które były obecne, ale nie w pełni wycenione na początku 2026 roku.

Renesans CPU jest pierwszym z nich. Rewizja prognozy wzrostu rynku procesorów serwerowych CPU przez Lisę Su nie była kosmetycznym dostosowaniem. Odzwierciedlała ona prawdziwą zmianę w kierunku przepływu popytu na moc obliczeniową. W miarę jak obciążenia AI ewoluują od czystego szkolenia modeli w stronę wnioskowania i aplikacji agentowych, moc obliczeniowa CPU obok akceleracji GPU staje się ważniejszą częścią równania infrastrukturalnego. Procesory serwerowe AMD EPYC są głównym beneficjentem tej zmiany, a prognozowany na II kwartał wzrost przychodów z procesorów serwerowych CPU o ponad 70% rok do roku jest finansowym potwierdzeniem tej tezy.

Przewaga pamięci Helios jest drugą. System szafowy AMD Helios oferuje 432 gigabajty pamięci HBM w porównaniu do 288 gigabajtów w systemie Nvidia Vera Rubin NVL72. W środowisku, w którym przepustowość pamięci stała się jednym z głównych wąskich gardeł dla obciążeń AI, ta 50% przewaga HBM jest prawdziwie wyróżniającą specyfikacją. Nie wystarcza ona, by pokonać przewagi ekosystemu oprogramowania Nvidia dla wszystkich klientów, ale wystarcza, by wygrywać kontrakty z klientami, których głównym ograniczeniem jest pamięć, a nie kompatybilność oprogramowania.

Dywersyfikacja klientów jest trzecią. Zakończenie przez AMD 2025 roku z głównie jednym dużym klientem GPU stwarzało ryzyko postrzegania, niezależnie od tego, co było w przygotowaniu. Wejście w drugą połowę 2026 roku z zarówno Meta, jak i OpenAI jako ujawnionymi klientami Helios i MI450, plus dodatkowe relacje sugerowane przez komentarze Lisy Su na temat prognoz głównych klientów przekraczających początkowe plany, przekształca AMD z historii o jednym kliencie w historię o wielu dostawcach chmury.

Co Nvidia posiada, czego AMD nie może dorównać

Uczciwe porównanie wymaga równego traktowania przewag Nvidia, które są realne i znaczące, nawet w roku, w którym AMD drastycznie ją prześcignęło.

Ekosystem oprogramowania CUDA jest obecnie najtrwalszą przewagą konkurencyjną w branży półprzewodników. Setki tysięcy programistów zbudowały swoje przepływy pracy AI na CUDA. Modele, biblioteki, narzędzia optymalizacyjne i wiedza instytucjonalna osadzone w ekosystemie CUDA reprezentują lata inwestycji, których nie da się szybko powtórzyć. Platforma oprogramowania AMD ROCm poprawia się i poczyniła znaczące postępy we wspieraniu głównych frameworków AI. Jednak luka między dojrzałością CUDA a ekosystemem oprogramowania AMD jest realna i trwała.

Udział w rynku jest drugą przewagą. Nvidia posiada około 94% rynku akceleratorów GPU dla AI na koniec 2025 roku. AMD posiada około 5%. Absolutna skala biznesu, w jakiej działa Nvidia, oznacza, że jej baza przychodów jest o rzędy wielkości większa niż AMD, nawet przy obecnych 57% tempie wzrostu centrów danych AMD. Przewaga przychodowa Nvidia daje jej więcej zasobów na R&D, większą dźwignię w relacjach z łańcuchem dostaw i większą zdolność do absorbowania wszelkich indywidualnych niepowodzeń.

Mapa drogowa produktów Blackwell i dalszych reprezentuje trzecią przewagę, na którą AMD będzie musiała stale odpowiadać. Generacje produktów Nvidia konsekwentnie przesuwały granice wydajności szybciej, niż odpowiedź AMD była w stanie dorównać. Luka zmniejsza się w każdym cyklu, ale nie została całkowicie zamknięta, a przewaga ekosystemu oprogramowania oznacza, że nawet gdy AMD dorównuje surowym wskaźnikom wydajności, zainstalowana baza Nvidia ma powody, by pozostać przy znanej platformie.

Jak wygląda druga połowa 2026 roku dla każdej z akcji

Akcje AMD wchodzące w drugą połowę 2026 roku mają konkretne katalizatory, które mogą przedłużyć lub odwrócić różnicę w wynikach z Nvidia.

Dzisiejsze wydarzenie Advancing AI 2026 jest najbardziej bezpośrednim z nich. Wszelkie ogłoszenia o nowych klientach hyperscaler lub aktualizacje harmonogramu wdrożenia EPYC Venice, które przekroczą oczekiwania rynku, mogą pchnąć akcje AMD w stronę zakresu 625–700 USD, który prognozują najbardziej optymistyczni analitycy.

Wyniki za II kwartał pod koniec lipca będą finansowym potwierdzeniem narracji z pierwszej połowy roku. Jeśli przychody z centrów danych utrzymają tempo wzrostu 57% lub przyspieszą, a przychody z procesorów serwerowych CPU EPYC dostarczą prognozowany wzrost o ponad 70% rok do roku, wycena na poziomie 77-krotności prognozowanych zysków zaczyna wyglądać na bardziej obronną.

Dla akcji Nvidia pytanie na drugą połowę roku brzmi, czy wzrost przychodów generacji Blackwell, który był główną troską inwestorów w pierwszej połowie roku, przyspieszy na tyle, by uzasadnić przewartościowanie akcji z ich obecnych płaskich wyników. Absolutna skala biznesu Nvidia oznacza, że będzie ona generować więcej przychodów niż AMD w każdym kwartale w dającej się przewidzieć przyszłości. Zmieniło się to, czy rynek przypisuje tym przychodom premię, czy standardowy mnożnik.

Uczciwy wynik za pierwszą połowę roku

Akcje AMD wygrały pierwszą połowę 2026 roku z akcjami Nvidia z powodów, które nie dotyczyły szczęścia. Ujawnienia klientów, dostarczenie wyników, rewizja rynku CPU i wykonanie zarządcze – wszystko to uzasadniało przewartościowanie, które przyniosło 150% wzrost.

4% wzrost Nvidia nie jest dowodem na to, że biznes Nvidia radzi sobie słabo. Jest dowodem na to, że Nvidia weszła w 2026 rok wyceniona tak idealnie pod kątem dominacji w AI, że nawet kontynuacja silnego wykonania nie mogła przynieść znaczącego dodatkowego wzrostu. Rynek już wcześniej przyznał Nvidia pełny kredyt zaufania.

Dla inwestorów w akcje AMD w drugiej połowie roku pytanie brzmi, czy ta sama dynamika przewartościowania, która przyniosła lepsze wyniki w pierwszej połowie roku, już się wyczerpała, czy też dodatkowe wygrane klientów i potwierdzenie wykonania uzasadniają dalsze trzymanie akcji, które teraz mają również podwyższone oczekiwania wbudowane w cenę.

Dla inwestorów śledzących akcje, WEEX zapewnia dostęp do produktów handlowych akcjami, w tym kampanię First Stock Trade Protected, oferującą kwalifikującym się użytkownikom dodatkową ochronę przy pierwszej transakcji akcjami.

Podsumowanie

Akcje AMD pokonujące akcje Nvidia o 150 punktów procentowych w pierwszej połowie 2026 roku to jedno z bardziej znaczących odwróceń w handlu AI, którego większość inwestorów nie przewidziała wchodząc w rok. Powody są konkretne i uzasadnione: AMD było niedowartościowane w stosunku do swojego potoku klientów, dostarczenie wyników przekroczyło oczekiwania w sposób, w jaki Nvidia nie mogła tego zrobić, biorąc pod uwagę, gdzie już była wyceniona, a renesans CPU dodał motor wzrostu, którego rynek nie w pełni wymodelował.

To, czy AMD będzie nadal osiągać lepsze wyniki w drugiej połowie roku, zależy od tego, czy dzisiejsze wydarzenie Advancing AI i kolejne wyniki za II kwartał potwierdzą, że potok klientów jest tak silny, jak sugerowały wyniki za I kwartał, oraz czy wycena na poziomie 77-krotności prognozowanych zysków może być utrzymana przez ciągłe przyspieszenie zysków. Pierwsza połowa roku pokazała, że AMD miało więcej miejsca na przewartościowanie, niż większość inwestorów zdawała sobie sprawę. Druga połowa pokaże, czy to miejsce zostało w pełni zamknięte, czy też pozostaje.

FAQ

1. Dlaczego akcje AMD osiągnęły tak drastycznie lepsze wyniki niż akcje Nvidia w 2026 roku?
AMD weszło w 2026 rok znacząco niedowartościowane w stosunku do swojego faktycznego potoku klientów i trajektorii zysków. Wyniki za I kwartał potwierdzające 57% wzrost centrów danych, partnerstwo OpenAI 6GW, relacja Meta Helios i rewizja rynku CPU przez Lisę Su zbiorczo przewartościowały AMD z alternatywy w oczekiwaniu na potwierdzonego głównego uczestnika. Nvidia weszła w 2026 rok już wyceniona na perfekcję, pozostawiając mniej miejsca na pozytywne zaskoczenie.

2. Czy akcje AMD są teraz lepszą inwestycją niż akcje Nvidia?
Obie akcje reprezentują różne profile ryzyka i zysku. AMD przy 77-krotności prognozowanych zysków ma większy potencjał ekspansji wyceny, jeśli zyski przyspieszą, ale większy potencjał spadkowy, jeśli wykonanie rozczaruje. Nvidia przy obecnej wycenie odzwierciedla większą wbudowaną pewność, ale mniejszy potencjał na rodzaj przewartościowania, który przyniósł 150% wzrost AMD w pierwszej połowie roku.

3. Jaka jest przewaga konkurencyjna AMD nad Nvidia?
System Helios AMD oferuje 50% więcej HBM niż Vera Rubin NVL72 Nvidia, biznes CPU EPYC rośnie szybciej niż w jakimkolwiek poprzednim cyklu dzięki popytowi na AI agentowe, a partnerstwa AMD z OpenAI i Meta zapewniają dywersyfikację klientów, której rynek wcześniej nie wyceniał.

4. Jaka jest przewaga konkurencyjna Nvidia nad AMD?
Ekosystem oprogramowania CUDA reprezentuje lata inwestycji programistów, których nie da się szybko powtórzyć. Nvidia posiada około 94% rynku akceleratorów GPU dla AI, co wiąże się z przewagami skali. Jej mapa drogowa produktów konsekwentnie przesuwała granice wydajności szybciej, niż harmonogram odpowiedzi AMD był w stanie dorównać.

5. Czy akcje AMD mogą osiągnąć 700 USD do końca 2026 roku?
Cantor Fitzgerald ma cel 700 USD. Ścieżka wymaga ciągłych wygranych klientów GPU w centrach danych, potwierdzenia wzrostu EPYC Venice i przyspieszenia zysków, które uzasadnia obecny mnożnik 77-krotności prognozowanych zysków, zamiast jego kompresji. Dzisiejsze wydarzenie Advancing AI i wyniki za II kwartał są kolejnymi kluczowymi punktami potwierdzenia.

Zastrzeżenie

Treść ta jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych i nie powinna być traktowana jako porada finansowa, inwestycyjna, prawna lub podatkowa. Nic w tym artykule nie stanowi oferty, rekomendacji, zaproszenia do kupna, sprzedaży lub handlu jakimkolwiek aktywem kryptograficznym lub korzystania z jakiejkolwiek konkretnej usługi. Aktywa kryptograficzne są wysoce zmienne i wiążą się z wysokim stopniem ryzyka. Możesz stracić część lub całość wartości swojej inwestycji i nie powinieneś inwestować środków, których nie możesz sobie pozwolić na utratę. Usługi WEEX mogą nie być dostępne we wszystkich regionach i podlegają obowiązującym prawom, przepisom i wymaganiom dotyczącym kwalifikowalności użytkowników. Prosimy o dokładną ocenę ryzyka i potwierdzenie lokalnych wymagań przed podjęciem jakichkolwiek decyzji finansowych.