Opinie: Zadłużenie Strategy z tytułu akcji uprzywilejowanych wynosi 15 miliardów dolarów, firma pod presją sprzedaży BTC

Dyrektor ds. inwestycji w Arca, Jeff Dorman, stwierdził, że obecna struktura finansowania Strategy oparta na akcjach uprzywilejowanych o wartości około 15 mld USD stała się „niekontrolowana”. Zauważył, że akcje te wymagają wypłaty około 1,5 mld USD dywidendy rocznie, a przy obecnej zmienności cen Bitcoina struktura ta staje się coraz trudniejsza do utrzymania. Model finansowania Strategy opiera się na założeniu, że „BTC będzie nadal znacząco zyskiwać na wartości”. Choć firma wcześniej złagodziła krótkoterminowe ryzyko niewypłacalności poprzez emisję dodatkowych akcji, jej decyzja o wykupie obligacji zapadających w 2029 roku jest zastanawiająca. Dorman wskazał, że Strategy może ostatecznie mieć tylko dwie opcje: sprzedaż BTC w celu wypłaty dywidendy z akcji uprzywilejowanych lub wstrzymanie wypłat, co w obu przypadkach miałoby istotne konsekwencje dla spółki i inwestorów.

Tymczasem dyrektor generalny Strategy, Phong Le, w wywiadzie dla CNBC stwierdził, że firma „może sprzedać Bitcoina” w przyszłości, ale ogólnie rzecz biorąc będzie nadal zwiększać swoje zasoby BTC i podnosić odpowiadającą im ilość BTC na akcję. Dane z Polymarket pokazują, że rynek szacuje obecnie prawdopodobieństwo sprzedaży części BTC przez Strategy do końca 2026 roku na około 90%. Na chwilę obecną Strategy posiada łącznie 843 738 BTC o łącznym koszcie około 63,87 mld USD i średniej cenie zakupu wynoszącej około 75 700 USD.